2025年6月23日，星期一

    投资这条路，永无止境，常学常新。

    之前，我们已经很多次分享过，博主的投资体系建立过程，那便是宏观大势——行业周期——企业发展，层层递进，三部分，

    其中，博主以往把主要的精力，都放在了对宏观大势、行业周期的分析上，

    前者，主要是国内外的宏观经济数据，简单说就是国内外的经济、金融政策，

    这决定了，国内外市场中，“水位”（资金）的高低，

    当宏观大势不利的时候，一定要保守，甚至远离市场，

    当宏观大势有利的时候，才考虑进场投资，

    这是投资的第一前提，

    后者，主要是针对行业周期的研究，

    比如，房地产20年周期，猪周期是五年左右，白酒周期是十年左右，等等等等，

    当一个行业，周期向上的时候，产品价格持续向上，那就是风来了，猪都会赚钱，

    譬如，过去20多年的房地产黄金时期，再烂再破的房地产企业，也赚得盆满钵满，自然牛股、股神遍地飞，

    再如，之前的新能源产业、白酒产业、猪产业，等等等等，

    在周期来临之后，个个鸡犬飞天，

    不是这些企业经营有多优秀，而是他们站在了周期的肩膀上，

    很多人，没有认清这个事实，

    误以为，自己所中意的企业，多么多么伟大，多么多么优秀，即便将来周期下行，也能继续辉煌、优秀下去，

    大错特错，

    因为，无数事实告诉我们，一旦周期下行，所有的猪，都会从风口，从空中跌落下来，

    无一例外，

    不信，请看看现在的万科、保利、金地的股价，看看曾经红极一时的恒大、碧桂园，以及更多，已经退市、破产、倒闭的企业……

    不是他们不优秀，

    而是，周期陨落，身不由己，大势不可违逆，

    我们一定要尊重周期，认清周期，直至利用好周期的力量，

    最后，就是企业经营，

    这个，似乎很虚，

    但是，再度结合，前段时间，我们所提出的量、价理论，就生动活泼起来了。

    一个公司业绩飞涨，最佳的，最理想的状态，就是产品的量、价齐飞，

    譬如，2015年左右的贵州茅台，又如2017年的房地产市场，再如2021年的紫金矿业、云南铝业等等等等，

    不胜枚举。

    这便是，戴维斯双击。

    其中，

    价，其主要决定因素是市场，根本上，是由周期决定的，这便是我们深度研究周期的原因，

    以，能在周期上行的时刻，选择对的行业，吃到时代的红利，

    量，其主要决定因素是企业，根本上，是企业发展战略决定的，这便是我们深度研究企业的原因，

    以，能在周期上行的时刻，选择对的行业，并进一步选择在这个行业周期中，产能、产量进一步扩张的企业，吃到企业发展的红利，

    （很多时候，很多企业，也看不清未来，其在周期底部扩张，也是一个赌字，成则变龙，败则破产）

    这样，我们可以由上到下，选择到量、价双击的企业。

    很多时候，知易而行难。

    复盘过往，在2021年大宗商品周期到来之际，在众多有色标的中，紫金、云铝正是量价齐升的好标的，

    但是，有几人能坚持拿几个月？

    很少，

    极少。

    一粒种子，成长为庄稼，从开花，到结果，最终收获，至少也要几个月，

    一个项目，从规划，到投产，再到达产，少则数个月，多则数年，都需要时间，都有一个过程，

    我们要有足够的耐心，等待禾苗的生长，等待企业的成长，

    很多人，明明知道，那丰收的时刻，就在几个月后，

    但是，就是拿不住，

    从这一点上，其耐心和定性，还真不如农民伯伯。

    再往前复盘，房地产行业，当年也是碧桂园、恒大这两家圈地之王，扩张双壁在争雄，

    再再往前复盘，就是银行业，2013-2014年期间，小微金融业务之王，民生银行风光一时无二。

    综上，选择标的，最佳就是量、价齐升，

    中庸标的，就是量平，价升，譬如过去几年的铝业、锡业，

    次之，就是量减，价升，或者量增，价减，譬如现在的银行，就是量增价减，

    最差标的，就是量减，价跌，就像现在的房地产、白酒行业一样，必须要远离。

    所以说，研究一个企业，主要还是研究企业所在的行业，也就是传统价值投资者口中的，有没有“护城河”，

    而不是，只研究企业管理层，

    因为，即便企业管理层再优秀，也违抗不了行业的趋势，甚至有些企业发展的“神来之笔”，都源自于一些莫名的“赌”未来，

    这也是为何，很多人喜欢，一些猪都能经营好的企业的原因。

    近日资讯：

    1、哪吒申请破产。

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    这两年，很多企业，不光传统燃油车，而且许多新能源车企业都会大量淘汰，

    最终，国内剩下最少五六家，至多七八家汽车厂家，

    现在的汽车厂商，太多了，

    这其中，就伴随着激烈的“内卷”，价格战，价值战，

    所以，如果选择投资其中的企业，一定要选择有一定“护城河”的企业，

    否则，不停内卷价格，

    最终，就是亏损，甚至被淘汰。

    2、伊威胁封锁霍尔木兹海峡。

    美“参战”，伊威胁封锁霍尔木兹海峡，海运股飙升，如果通胀之王石油价格飙升，叠加全球大放水，

    那么，新一轮的全球大通胀，又要呼之欲出了。

    3、平安举牌招商H

    年内，平安三度举牌招商H，

    在低利率环境下，“资产荒”倒逼保险资金，大批投资高股息低PE的银行股，

    于是，银行板块走出了六亲不认的步伐，

    无独有偶，和银行板块类似，

    传统高股息板块，高速、水电、电信、甚至现在的煤炭板块，都在过去的一两年中，走出了一轮行情，

    市场，咱们这个市场，终于走向了成熟，

    类似，很多年之前，很多外资，偏爱这类垄断高息股一样，根源都在于过低的资金成本，

    换句话说，就是母国的资本，不再稀缺，而资产开始相对，变得稀缺了。

    这是一轮，纯粹的，由于资产配置变化，引发的行情。

    hai